在當下的中國，像漢華這樣規模龐大而又沒有上市的公司，已經非常罕見了，這不得不說是全民對“上市”二字存在誤解的結果，是股市畸形發展的一個表現。

按照企業管理理論來說，股市是一個配置生產資源的場所，這種生產資源包括資金，還包括管理。企業上市，是為了解決企業生產資本不足的問題，在吸引公眾資金的同時，企業還需要接受公眾的監督，向股東讓渡出一部分控製權和利潤。

對於企業來說，是否選擇上市，要看企業本身是否缺乏資金，是否無法從其他的渠道獲得資金，以及是否願意讓渡出這部分控製權以及利潤。如果企業本身資金比較充裕，而企業原來的所有者又希望能夠保持自己對企業的控製權，並且不願意讓別人來分享企業的利潤，那麽就完全沒有必要選擇上市。

事實上，在西方國家，有很多大公司就是一直選擇不上市的。例如美國的科氏公司，據稱是全球最大的非上市公司，年產值高達500億美元，從事包括原油開采、煉化、貿易、管道運輸、農業和畜牧業、金融服務、道路瀝青等方麵的業務，至今已有近百年的曆史。

科氏公司在擴展業務的時候，一直都是使用自己家族的資金，而不從資本市場上融資。這樣做的結果，雖然是融資的規模受到了一些影響，但公司所有的利潤不再需要與其他投資者進行分配，最終形成的積累反而會更多。

在中國，很長一段時間內，上市公司幾乎沒有向股東分紅的義務，而股東大會這樣一個決策和監督機製，也形同虛設，這就使得上市公司可以坐享從市場上籌措到的資金，而無須付出任何代價。在這樣一種氛圍下，企業上市就變成了一種單純的圈錢行為，企業根本不需要考慮是否要上市的問題，上市與否，隻是取決於能不能獲得上市的資格。

林振華是一個搞技術出身的人，做事是頗為嚴謹的。在他的心目中，如果公司要上市，就必須嚴格地遵循上市公司的規則，其中很重要的一條，就是企業的利潤應當拿出來分紅，讓股東享受到投資的收益。像其他公司那樣巧立名目截留股東紅利的作法，林振華是做不出來的。

但這樣一來，企業的發展就要受到影響了。漢華這些年一直都是把大多數的利潤重新投入生產，使企業不斷發展壯大。作為一家非上市的公司，這樣做無可厚非，畢竟林振華自己是企業最大的股東，而代表國家持有股份的江南省經委也支持這樣一種做法。兩個最大的股東意見一致了，別人也無話可說。

如果漢華上市，情況就不同了，再這樣把利潤都留下來用於擴大再生產，對於廣大中小股東來說是不公平的。用曾經流行一時的委托代理理論來解釋，小股東把決策權委托給了控股股東，控股股東出於追求自己控製權最大化的動機，就會拒絕分紅，因為這樣可以把更多的錢留在自己手上使用，而這就屬於代理人損害委托人利益的行為了。

這些理論上的說法，林振華當然是不懂的，即便是mba出身的項哲，對此也知之甚少。不過他們有一點認識是共同的，就是認為漢華暫時還不到需要上市融資的地步，如果學著其他公司那樣去“圈錢”，未免與他們的價值觀有所衝突。

就這樣，漢華集團一直做到了年產值200億美元的規模，在國內已經是首屈一指了，卻仍然是一家非上市公司，這件事一直都被各家大學的磚家教授們拿來作為教學時的反麵案例。據磚家們分析，漢華沒有上市的原因有二種可能，其一是漢華的領導層有小農意識，不懂得資本市場運作；其二則是證券監管部門從中作祟，故意不讓漢華上市。對於後一種說法，不時有記者去向證監會求證，弄得證監會也承受了不小的壓力。

如今，從林振華的嘴裏，終於吐出了“上市”二字，這可讓黃崗好生驚訝了。

“怎麽，林總，你們集團對投資克拉運河的事情竟然有這麽大的決心，不惜一改初衷，打算從股市上籌資了？”黃崗問道。

林振華搖搖頭笑道：“此言差矣，克拉運河這個項目，我們雖然重視，但也不過是作為一個公益項目去做而已，怎麽可能把整個公司的家底都拿出來。我們最近的確需要籌資，但卻不是用於運河項目。黃司長，你才高八鬥，要不猜猜看，我們是看好什麽項目了？”

黃崗掰著手指頭算了一圈，電子、汽車、燃氣輪機、大型機床……所有這些都是漢華正在做的事情，但卻也沒有一項值得漢華大動乾戈來融資的。以他對漢華的了解，如果不是有100億以上的資金缺口，漢華根本不需要到股市去募集，漢華自己的現金流就不少，而且各家銀行也都拎著錢口袋隨時準備向漢華放款。那麽，值得林振華砸進去100億以上資金的項目，會是什麽呢？

“國內目前最大的投資熱點就是高速鐵路建設，漢華不會是想在這個市場上有所作為吧？”黃崗猜測道。

黃崗也是從國家計委未來的投資重點出發來進行猜測的，但他也知道，這個猜測有點不靠譜。高鐵的建設，相對於任何一家企業來說，都是一個深不見底的坑，100個億扔下去，隻能修出一小截，從中國地圖上看，恐怕連一厘米的長度都沒有。這種基礎建設，隻能是由國家來主導的，漢華自然不可能參與進去。